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再生PP:四季度整体偏弱 一季度或仍承压

发布日期:2022-01-21 13:16   来源:未知   阅读:

  •   2021年四季度再生PP整体运行偏弱。主流报盘在10月份宽幅探涨后急跌,并且在后期呈现持续下行态势。PP新旧料价差亦处在偏低水平,从而影响再生PP白透明颗粒出货。值得注意的是,上游毛料货源紧张,成本面下行空间有限,而颗粒价格持续走低,导致四季度利润被动压缩。

      四季度再生PP报盘宽幅上涨后极速下跌,且下跌行情基本贯穿至年底。国庆假期返市后新料承接上月涨势,出现连续上涨行情,在此带动下再生PP在10月中旬上涨至年内高点,其中再生PP白透明一级颗粒较9月底上涨750元/吨,涨至7750元/吨。伴随PP新料的快速回落,再生PP同步跟跌,且在年底持续处于下行通道。截至年底,再生PP白透明一级颗粒收于6700元/吨,较9月底下降300元/吨。

      2021年四季度PP新旧料价差处于合理价差之下,再生PP低价优势减弱,出货难度较大。长期以来,PP新旧料合理价差在1000500元/吨,近五年PP新旧料价格相关系数在0.85,相关性较高。在此格局下,价差的变化对再生PP需求面有较大影响。上图显示,2021年PP新旧料价差集中在850-1449元/吨,处于相对合理水平。但2021年四季度价差逐步缩窄,集中到850-1049元/吨。在此状态下再生PP白色透明料交投受困。

      四季度再生PP行业盈利能力下降,个别阶段在负盈利状态。四季度再生PP行业利润在111元/吨,较三季度下降24元/吨。另外,在11月底利润降至年内低位,-92元/吨。进入四季度后上游毛料供应惯性减少,尽管在颗粒价格不断下探压力下,毛料供货商仍无较大让利意向。整个四季度,再生PP白透明颗粒价格下降300元/吨,但破碎料价格仅下行250元/吨,导致颗粒企业利润被动压缩。

      2022年1月份以来,下游制品企业订单普遍减少,且春节前备货意向较低,多数节前留有少量再生库存,计划春节后随用随采。另外, 2022年国内聚丙烯意向新增产能约713万吨,其中一季度新增产能预计在268万吨,供应压力较大。而需求方面无明显提振点,在此格局下新料价格承压。需求偏弱与新料施压双重利空叠加,再生PP或将在春节后难以再现往年惯性上涨的行情。预计一季度再生PP白透明颗粒主流在6700-6800元/吨。

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